韩国久久伦理 如何提升刺激政策的实际成效

随着二季度的到来，关税影响逐渐显现，部分政策效果减弱，全球及中国经济正面临新的考验

作者｜沈建光 姜传钺

一季度，中国经济实现了5.4%的较快增长，出口、零售、投资等关键指标表现积极。但也应注意，经济运行中仍存在阻力，尤其是价格水平偏低和税收收入压力较大。

进入二季度，随着关税冲击逐步展现，部分刺激措施的效果减弱，中国经济将迎来严峻挑战。应对内外部压力，一方面要努力“以战促和”，避免中美“硬脱钩”带来的冲击；另一方面要不断“增强内功”，提升政策的有效性。

一季度经济表现良好，但问题依然存在

得益于去年一揽子扩增措施持续发挥作用，以及今年多项政策加码，第一季度中国经济开局顺利，实际GDP同比增长5.4%，多个核心指标均有所改善：

一是出口保持强劲韧性。3月，美国对华加征的20%关税已生效，但受出口抢占等因素驱动，以美元计价的出口同比仍达12.4%。一季度，中国出口同比增长5.8%，商品贸易顺差达2730亿美元，创下同期新高。由此，货物和服务净出口对经济增长的贡献率达到38.9%，也是历史同期新高。

二是以旧换新带动消费反弹。一季度，社会零售总额同比增长4.6%，明显优于去年全年的3.5%（3月单月同比增至5.9%）。从限额以上零售类别看，通讯设备（26.9%）、文化办公用品（21.7%）、家电（19.3%）、家具（18.1%）等表现抢眼，这四类产品合计带动一季度社会零售增长1.4个百分点。

三是财政加码推动投资回升。一季度，固定资产投资同比增长4.2%，比去年全年加快1个百分点。地方专项债发行提速，加上“两个重磅”“两个新动能”政策的扩围，有效拉动基础设施和制造业投资；同时，“6+4+2”化债方案缓解了地方债务压力，释放出更多增长潜力。

但仍有不少难题未解，尤其是价格走势和税收收入方面的压力：

一方面，价格水平持续偏低。一季度，名义GDP同比增速为4.6%，低于实际GDP的5.4%。在需求不足引发的供需失衡背景下，GDP平减指数连续8个季度负增长，价格持续走低，时间之长超过1998-99年。在2025年3月，CPI同比连续25个月低于1%，PPI同比则连续30个月处于负增长状态。

另一方面，税收收入明显承压。一季度，公共预算收入同比下降1.1%，其中税收收入减少3.5%。主要税种中，企业所得税同比下降6.8%。考虑到中国税制结构（约90%的税收来自企业端），财政收入对价格变动极为敏感。在价格下降周期，财政收入增速通常低于GDP，这在一定程度上限制了财政支出空间。

二季度中国经济面临更大考验

一季度的良好表现已成为过去式。进入二季度，随着关税冲击逐步显现、部分政策效果减弱，全球和国内经济将面临新的压力。

外部环境：关税冲击逐渐显现。4月10日，美国对华加征的“对等关税”正式实施（今年累计加征关税已达145%，部分品类享受豁免）。据统计，2024年中国对美出口占国内总出口的14.7%，占GDP的2.8%；若考虑转口贸易，这一比例可能更高。因此，二季度开始，关税带来的冲击将对我国出口和经济增长产生明显影响，同时也可能加剧通缩压力。

此外，由于中美贸易政策的不确定性，以及特朗普政府和其他国家的谈判变数，全球经济增长或将受到影响。而国内消费者和投资者的行为也可能因外部环境变化而发生调整。

根据IMF最新发布的《世界经济展望》报告显示，关税政策带来的冲击导致几乎所有地区的经济预期下调。在基本情景（基于截至4月4日公布的关税预测）下，IMF预计2025年全球经济增速将下调0.5个百分点至2.8%。其中，美国经济增长也被下调了0.9个百分点。